在上周跌逾9%后，油价周一继续下行。

尽管周并无重大利空消息，WTI油价今日亚市早盘却一度跌破48美元/桶。上周WTI油价跌幅达9.09%，创5个月来最大单周跌幅。

交易员认为，以下三个因素可能是导致近期油价大跌的主因，未来如何演变仍将需要倍加关注。

首先，上周五美国市场出现大规模抛售，亚市开盘后亚洲投资者也作出类似举动。

上周二以前，美国对冲基金等资管机构削减了相当于1100万桶的看多头寸，净多头仓位减至3.57亿桶水平，连续两周下滑。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据还显示，WTI净多头寸减至2500万桶。

其次，摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou美国时间周五晚间表示，商品期货市场净多头仓位如今处于非常高的水平，“正常化”已经开始。

摩根大通报告称：

截至3月7日上周二的最新数据显示，投机仓位处于非常高的水平，这说明当前的正常化只是一个开始，而不是结束阶段。

即便我们假设上周二以来投机性仓位的变动全都是空头的增加量或者是多头的减少量，商品期货的仓位的虚高仍将持续。

商品投机仓位的均值回归也太可能因为商品指数产品的增长而被阻止。

这种均值回归主要是受到对冲基金，尤其是CTA基金等主动投资者的推动。

回报动能交易模型表明，CTA基金对绝大多数商品的看法都开始变得更加负面。

如果看一下全球各地股市中商品相关股票的空头仓位，会发现商品类股票也一样被超买。

因此，如果商品期货多头进一步平仓，很有可能同时会出现商品相关股票空头仓位的增长。

再次，原油行业知名人士、前意大利能源巨头Eni策略负责人Leonardo Maugeri称，OC就是“没有穿衣服的皇帝”，他们对油价的支撑顶多只在心理上起到了一定作用。

Maugeri在他题为《OPEC关于世界原油供应的误导性言辞》的文章中称：

在全球能源市场的消息都是关于OPEC减产时，观察人士得出供应将下滑以及价格将会上涨的结论可能是合理的。但实际上正好相反，全球市场仍然有过多原油供应。

在这种背景下，OPEC减产（显著低于该组织最初的设想）似乎仅在心理上支撑了油价。

全球油市仍然对供应的实际状况相当敏感，这里有一个悖论：迄今为止，OPEC关于向外传递减产执行状况非常好这一信息的努力，的确有助于维护油价；但是，这样做也刺激了很多其他国家原油产出的增长。