去年下半年以来，价格走出单边上涨行情，从时间上来看，原油价格上涨和原料聚丙烯价格见底上涨的时间节点基本吻合，我们发现，去年至今两者的相关性为0.7035，呈现出较高的正相关性。另一方面，受环保巡查和进口限制等政策影响，煤炭供应出现较大的缺口，去年下半年以来，煤炭价格也出现较大幅度的上涨，与聚丙烯价格同样呈现出较高的相关性。这说明成本上升是聚丙烯价格上涨的重要因素。不过，未来原油和煤炭价格走弱的概率较大，成本对于聚丙烯价格的支撑作用将会逐渐减弱。

1月聚丙烯生产装置检修相对频繁，停车检修装置涉及产能在238万吨左右，实际影响产量为11.75万吨。通常情况下，一季度要为下游备货全力生产，聚丙烯市场供应相对充足。加之目前油制聚丙烯利润在2500元/吨，煤制聚丙烯在3000元/吨，企业的生产积极性比较高。在此背景下，2月聚丙烯生产企业装置检修有限。徐州海天的20万吨装置和大唐的46万吨装置都是临时停车，周期仅为几天，对于市场的供应微乎其微。去年年底停车的锦西石化的15万吨装置在春节后将会重启。2月新增停车的仅有因故障临时停车的东华能源(002221,股吧)的40万吨装置。前期仍在停车的装置也都以小装置为主。因此，目前国内聚丙烯生产企业整体上仍然保持着极高的开工负荷，2月市场供应量将会超出1月。

目前聚丙烯库存处于偏低水平，主要由于今年春节较晚，企业补库推迟所致。截至2月8日，聚丙烯石化库存为4.66万吨，较去年同期下降6.36万吨，同比下降57.71%;贸易商库存为2.37万吨，较去年同期下降17.37万吨，同比下降87.99%;社会库存为25.995万吨，较去年同期下降31.808万吨，同比下降55.03%。春节后下游的补库行为将对聚丙烯需求产生促进作用，加之目前石化库存偏低，石化企业大概率会采取挺价惜售的策略。不过，春节聚丙烯生产企业满负荷生产，而下游企业则大面积停车，因此石化企业自身供给压力加大，挺价能力将会受到一定制约。

整体来看，聚丙烯供给端呈现多空交织的态势，一方面高开工负荷使得市场供应充足，另一方面偏低库存引起的节后补库会造成阶段性的供给短缺。不过，考虑到聚丙烯进入累库周期，市场供应充裕仍将是主旋律。

综上所述，随着供给的恢复以及需求的走淡，原油和煤炭价格的跌势或延续，聚丙烯的成本支撑力度将减弱，价格重心会下移。同时，企业的高负荷生产以及累库周期的到来决定了后期市场的供应相对充裕，这是影响聚丙烯价格走势的主导因素。而需求淡季的来临将使得市场以刚需采购为主，需求端对于聚丙烯价格的支撑作用将减弱。基于上述判断，笔者认为后市塑料原料聚丙烯价格将以下行为主。